穩升銀行波動商品

美股+0.07%。加股+0.34%。多指領升界別是原材料、能源和醫療保健，領跌界別是必需消費、資訊科技和非必需消費股。周二升跌界別是周一的反轉，金價也來個反覆再反覆，上周五大升，周一大跌，周二又回升。這不單是金價或商品股的反覆，而是加美信貸假期間，市場的一些有意波動。

商品貨幣同時反升，澳元升上0.87，加元由0.877升上0.8835。商品概念(股匯實貨)的波動顯著上升。

加原材料指數的10日波幅躍升(圖一)，金礦股本周期權的引申波幅高於遠期價。投資者要小心波動，無論長短倉都要控制風險。銀行股和商品是一個大對比，銀行股是通常穩定，商品股是慣性波動。近日商品股的上升不似是新盤買入，而是有持續空倉回補。空倉回補會引發反彈，但不易支持長久升市；不過，要知道的是，很多牛市也是由空倉回補開始的。

銀行股是加股的支柱，銀行股指數在十月顯著下跌，十月中開始反彈，然大部份銀行股仍未返回九月高位，唯一的例外是加拿大國民銀行(NA)(圖二)──國銀在11月5日急升造歷史新高。國銀今年回報22%，優於銀行股指數的10%回報；國銀市盈率12倍，微低於銀行股指數市盈率13倍，3.55%的股息率則相當。國銀的技術走勢不錯，雖然處於高位，但並未超買。