昨天(10月10日)美股反覆下跌，美10年債息跌2.58點子，至2.2875％；標普500低開後向上，瞬即被沽下，低見1,912後回穩，尾市再跌，收1,906.13，跌22.08；油價先跌後穩，西得州期油先跌破今年低位見83.59美元，收85.82美元；北海布蘭特期油在90美元附近。

昨天我看淡友是很希望將標普500推低來引發止蝕，結果標普500果然跌穿1,928支持，先引發一輪止蝕盤，然後淡友套利平倉，指數扳平後沽盤再現，納指(見圖)跌勢尤急。

淡友套利，一方面是因為周末前平盤，另方面是短期沽售壓力下降，及正常技術反彈；能源股是帶動今次跌市的重要界別，油價下挫，是能源股下跌誘因，恰好西得州期油和能源採探股交易所掛牌基金於昨天俱出現TD買入設局9。

領先指標在早段跌市時並無大動作，不確認跌勢，但昨天走勢有一個特點，是強股被沽，一路企穩的第四季動力股指數下跌高於大市，這有2個截然不同的解釋，一是大市開始撐不住崩盤，二是強股被沽是跌市尾聲。

就技術走勢而言，跌勢是未扭轉的，昨天早市期權認沽╱認購比率高達1.3，有恐慌意識，波幅指數與3個月波幅比率低於1，也顯示恐慌。

3個月波幅指數曲線出現短期高於遠期達1.59的現象，這是2月大市見底時(聯儲局加息恐懼引發跌市)的水平；股票╱債券比率見負2，這比率讀數自1962年以來只見3次，都是沽售衰竭的信號；最後3組指標讀數在2至4周後都是正回報，問題是沒有人能肯定說短期有沒有恐慌性沽售，現時的關鍵，是管理好現金水平，拉開價位分段買貨。

衍生市場的承接仍然偏低，沽(買)盤很易推低(高)大市，對冲基金的最愛股份跌得少於大市，對冲基金的最惡股份跌得多於大市；納斯達克100指數相對表現差於標普500，細價股相對表現優於標普500；由15隻動力股組成的指數下跌2.9％，新編訂的2014第四季動力股指數下跌4.5％。

俄國盧布跌0.6％，俄國10年債息升16.04點子，至9.864％，MICEX指數跌1.45％；油價下跌，對俄國經濟的嚴峻考驗；德國10年債息跌1.8點子，至0.887％，德2年債息跌0.055％，3年債息跌0.042％。

7隻具代表性的新興市場1升6跌，23個新興市場債券14升7跌，18個亞洲股市4升14跌；歐洲主要債券市場7升3跌，西班牙與德國10年債差價118.1點子(前收116.9點子)，意大利與德國10年債差價143.6點子(日前140.6點子)；歐洲股市0升8跌，歐洲財務股指數跌0.8％。