息升股跌 不盡然
月來息口上升是市場焦點,一般觀念是美國息率上升不利新興市場股市,這是由1990年代中,美國加息周期引發亞洲金融風暴而來的經驗,但只要多看一下,就會發現這個息升、股跌的規律,在1990年代末期,和2003至2006年期間已經不適用。
(圖1)是美國2年期債息、香港恒生指數,南韓KOSPI指數的月線圖比較,可以見到在1998年之後,息、股齊升,2000年之後息、股齊跌。
2003至2006年期間,港、韓股市又再與美息齊升,歷史的經驗是不要將息率與股市走勢太過簡單化地理解。
美元升和股市走勢是另一問題,有關近日美息升、美元升,對新興市場的實質影響;新興市場ETF(EEM)今月跌3.7%,但邊緣市場(Frontier market 50)卻上升6%,16個主要新興市場的9月表現是7升9跌,仍是有牛有熊。
美匯指數(圖2)一個U型圓底走勢正在形成,周線圖已出現TD9上升設局,也升破83.508TDST阻力;美元大勢向上,美匯指數月線阻力是90,目前,美匯指數有短線技術回吐壓力,83.278╱83.28是支持,84.63是上阻力,這次美元升市會否重拾1990年代下半期與美股共升的局面,是要考慮問題。
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