企債領升股市

7至8月間美股下跌與高息企業債券市場出現動盪息息相關，高息企業債券交易所掛牌基金HYG由6月高位95.43美元，下跌至8月1日的91.3243美元；HYG的走勢領先標普500下跌，也早於標普500見底；HYG在8月1日見低位，標普500在8月7日見底(圖1)；高息企業債券市場在很多時是股市先行指標。

高息企業債券在7至8月間遇到沽售，有關基金錄得大流出；沽售情况在8月中後已穩定下來；截至8月27日止1周，零售高息企業債券基金的流入量是6.72億美元，與2周前的流入額6.8億美元相若，遠低於1周前的22億美元流入。

近周流入部分抵消自8月6日以來的126億美元流出額，特別一點的是，最近1周的流入額中，只有2,600萬美元(不足流入額的4％)是流入交易所掛牌基金。

加拿大高息企業債券市場並不活躍，投資級企債尚有交易。

加拿大10年期投資級企債息率的今年走勢是一路下降，由4.73％下降至8月29日的3.5956％，最近稍升；10年期投資級企債息率與多倫多綜合指數走勢(圖2)大體上是背着走，這是正常走勢，因為企債息率低企直接協助拉低企業融資成本，衝擊企業發展增加資本開支，以至促進收購合併，企債息低，基本上是利好股市的因素。

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