期權操作

美股上升0.4%，加股+0.19%。多指升跌比例122:122，領升界別是醫療保健、必需消費和工業，帶跌界別是原材料和能源。金價平靜，油價下挫(西得州期油跌2.15美元，北海期油跌2.3美元，加拿大西部重油(圖一)也跌2.4美元至77.18美元) ，不過加美原油差價(圖二)卻沒有怎麼擴闊。

油價下滑故然是影響能源股的因素，另一個是盤路因素。從陸續發表的13/F申報，可以見到對沖基金在第二季增持能源股和醫療保健股，減持工業和財務。但能源股在二季末走到高位，由七月開始回落，這是基金調整盤路的走勢。

美股在周五是期權結算日，標普五百1950結算價有160,000張未平倉合約，使該水位成為買賣焦點。期權操作是很影響走勢的，好像美細價股指數今年曾下跌9%，但從未見90%下跌日(即下跌股份成交佔總成交量90%--通常反映投降性沽售) 。標普五百最近有三天的1%或以上的下跌，也沒有90%下跌日。今年最高的TRIN讀數(ARMS)是3.47，七、八月的最高讀數也只是2.31，上周四是1.97。與此同時，認沽/認購期權比例在8月初連續5天高於100%，是2013年7月以來僅見；認沽/認購期權比例十日平均數超過101%(2013年最高是111%)。將低TRIN和高認沽/認購期權比例連出一起，一個解釋是投資者對大市有戒心，但不想沽出個股，於是買入認沽期權作對沖，使認沽/認購期權比例上揚，下跌股份卻不大。