馬航空難是典型「黑天鵝」
年初美國和主要新興國家令人失望的經濟表現讓很多人期望從第二季度開始，在天氣轉暖之後，全球經濟增長形勢可以有所好轉。
事實上，近幾周我們的確看到很多利好的數據：美國勞工市場進一步好轉，零售銷售額度上升，北美核心通貨膨脹率逐步靠近央行的目標區間，在中國，第二季度的經濟增長超過預期，零售銷售､工業產出､固定資產投資和信貸增長，外匯儲備等等方面都有驚喜出現。
美股毫不含糊地繼續保持兩位數的年增長率，而幾大銀行新鮮出爐的報表數據更是為已經相當高漲的市場投資熱情添火加薪。
這本該是高興的一周，但上周四馬來西亞航機被導彈擊落的消息一下子讓人有點接受不了。這種事情是典型的「黑天鵝」事件，超級小概率，你壓根沒辦法預測，其影響也很難預計。
對於這種事情，投資者第一反應就是躲，往避險資產上躲，於是周四我們就看到了股價下滑，黃金、石油、債券價格齊上升的景象。
對於我們這些要做些經濟預測的人來講，黑天鵝事件那是相當令人討厭的。
石油價格是受黑天鵝事件影響很大的一個經濟變量。石油的生產、消費和貿易額度都很大，按理說其價格是跟需求供給息息相關的，但由於其產地主要集中在中東，於是中東政治局勢似乎是影響油價更為重要的原因。
比方說去年年底的時候，新興經濟體發展放緩的事實讓大家覺得今年油價應該有所下降，結果年初俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢馬上讓價格明顯上調，接着伊拉克和利比亞的混亂讓投資者精神更加緊張。
我們看着油價連續上升了幾個月，想着今年油價估計要被中東局部政治局勢所左右了，於是開始上調價格預期。結果伊拉克和利比亞不按常理出牌，局勢雖亂卻依然增加產量，於是油價在6月份開始下滑。正當我們要調低預期時，馬航飛機事件來了，如今真不知道價格要何去何從。
不過話說回來，單個黑天鵝事件，尤其是影響只局限在某個地區的，一般不會改變整個經濟周期。投資者在觀察一段時間之後如果發現該事件沒有繼續發酵或引發多米諾骨牌效應的話，又會繼續投資股票等風險較高的產品。
就目前來看，我們不認為最近的一些變故會阻礙美國經濟在下半年的增勢，未來一年到一年半的時間裏美國經濟增長將會上升到3％左右，手持大量現金的企業也會增加投資，進一步幫助創造就業機會，而勞工市場形勢持續的進步甚至有可能促使美國聯儲局提前加息。
BMO Capital Markets高級經濟師陳蔚純博士(Dr. Christy Chen)
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