中移動倘回調可收集
恒指昨日升128點，收報19,129點，成交金額2548億元。恒指高開低走，累積升幅已大後，是很正常也很合理的發展，不一定就是見頂，但筆者對內地與本港股市仍然相當審慎，高升後只能小注投機碰運氣。某程度上，港股很多低殘的股份都升了一段時間，也升了不少，強勢股高位也有獲利沽壓。反而可留意一下高息股，若有更大幅度回調，可以趁低收集。
港股周二暴漲，當晚夜期更進一步再升3%。正如高盛電話會議所言，一些已經整年沒有交易港股的歐美基金也回來了。他們持倉肯定不足，自然會積極買貨，形成價量齊升的局面。若外資基金真的持續回流，短期市况回落就是買入機會，因為他們會先求量，買足夠的貨底後，再分段候低收集降低成本。走勢上會以在急升後進入縮量整固階段，可以是橫行，也可以是稍許回落。這是反轉派的觀點，即內地與本港股市全面轉向，意味外資看好中央最新或預計會出台的政策，能徹底扭轉陷入困局的經濟，大舉回流買貨。
港股昨日承接夜期大幅高開，但開市即全日最高位，恒科指更一度倒跌。這未必證明反轉派錯誤，但反彈派暫時更正確，即今次是累積跌幅已大、中央出政策便反彈，分別是今次政策更多也超預期，反彈幅度更大。理論上會在下月政治局會議、人大常委會會議前都偏安全。
恒指19700點阻力大 心理上難突破
只是最受惠的大金融股，包括內銀內險券商股，近兩星期動輒升幅達10%至20%，低殘如水泥、啤酒等升幅也相若甚或更大。如無意外肯定有春江鴨偷步買貨，自然會趁高獲利。若反彈派正確，19,700點是重大阻力，尤其是這個阻力位與5月份高位相若，心理上更難突破。
雖然周二股市大升，但筆者對於這個超預期的政策「組合拳」是審慎的。市場分析則是偏樂觀，尤其對於人行與非銀金融互換便利以及增持回購再貸款，有的形容為人行提供無限量子彈入市，A股勢將暴漲云云。理性分析則是再貸款利率僅1.75%，客戶從銀行取得則為2.25%，股息率達5%的股票，大股東有動機去借貸增持來收息。也有觀點認為股市大漲可刺激消費，帶動中國經濟走出通縮的死亡螺旋。
高息股短線進一步下跌成買入機會
但要留意，人行並不直接入市，非銀金融會否透過互換便利而買貨有很大變數，考慮到這幾年所有買A股的人幾乎都損失慘重，輸了誰負責是一個重要考慮。至於低息借款套利股息，理論是可行的，只是賺取了息差後，大股東增持股票的貸款也是要還的，而大股東要減持來還債卻有很多限制，錢從何來是一個問題。另要留意，從來都只有資金違規流入樓市股市而被罰款，今次人行給的資金卻只能用於買股票倒是首次，而理論上，當中央限制投資或買一些資產，這些都是好東西會升值的，相反鼓勵大家買入時，基本上都是陷阱。
市場對於增發國債刺激經濟，或者財政更積極是有預期的。內地與本港股市有獲利沽壓，但不致於大幅回落。近日一些防守性股份，例如高息股被沽售，相信是資金換馬至高啤打股份。但觀乎中國債息周二上升一天後，昨日又下跌，債市資金是堅持看淡中國經濟的，若高息股短線進一步下跌會是買入的機會，可考慮中移動(0941)、中電(0002)，若回到20天線甚至保歷加通道底部，可以趁低收集。
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